Rentabilidad, riesgo y eficiencia de los mercados bursátiles estadounidenses, español, mexicano y venezolano

Abstract

El propósito de la presente investigación consiste en analizar el binomio rentabili- dad riesgo; comprobar que los mercados siguen un camino aleatorio, como parte del estu- dio de la eficiencia en su forma débil; y empleo del análisis fundamental para determinar si la información pública es incorporada en los precios de los títulos y en el mercado, como parte del estudio de la eficiencia en su forma semifuerte. Este trabajo se desarrolla teórica y empíricamente con base en 3 aspectos financie- ros: rentabilidad, riesgo y eficiencia del mercado, por lo cual se consideran para el estudio tanto índices bursátiles como precios de acciones porque estos, permiten reflejar la evolu- ción del mercado en general y de los valores cotizados, respectivamente. En este caso, se refiere al comportamiento de la renta variable, que es aquella que permite poner en con- tacto a las empresas demandantes de capital o recursos de inversión con los ahorradores (inversionistas), permite canalizar el ahorro hacia la inversión y proporciona liquidez a la misma. Las Bolsas de Valores objeto de estudio son: las de Nueva York y Madrid (merca- dos desarrollados) y las de Méjico y Venezuela (mercados emergentes). La rentabilidad es uno de los parámetros tomados en cuenta en el momento de decidir la conveniencia o no de una inversión, sin embargo, no es el único dato que se debe tener presente. Es importante conocer la rentabilidad que se ha obtenido con una inversión en el pasado, pero también aquella que podamos obtener en el futuro; y aun cuando en este caso, se habla de un tiempo impreciso, por venir, debemos considerar esa incertidumbre en la rentabilidad esperada. La aceptación de que el futuro es incierto y la introducción de esa inseguridad en el análisis bursátil, fue propuesto por primera vez por Markowitz H. (1952) 1, quien en su obra desarrolló un marco teórico, denominado: Teoría de Cartera, en el cual el análisis tanto de valores individuales como de carteras de valores, se basa en el estudio de dos variables fundamentales: rentabilidad y riesgo. Esta teoría de inversión plantea maximizar la rentabilidad y minimizar el riesgo mediante la construcción de carteras combinando valores, lo cual permite analizar la rentabilidad y riesgo de manera global, en vez de hacerlo con base en valores individuales; y además plantea la conducta racional que caracteriza a los inversionistas al inclinarse por aquellas carteras que maximizan la rentabilidad y disminuyen el riesgo (cartera óptima), y para lograrlo deben recurrir a la diversificación para conseguir la reducción de la variación de los precios.